Анализ Фондового Рынка России На Момент Выхода Из Мирового Финансового Кризиса

Ушедший 2009 год стал переломным в том, что касается оздоровления мировой экономики и финансовых рынков. И хотя начало года было "пасмурным", с отголосками кризиса и редкими всплесками оптимизма, оперативно принятые центральными банками в разгар падения меры к середине 2009г. постепенно стабилизировали экономику и финансовый сектор.

К середине года глобальная экономика пошла на поправку. Повсеместно начал сказываться эффект стимулирующих мер. Уже в сентябре-октябре официальная статистика продемонстрировала первые признаки восстановления экономики. Почувствовав это, на рынки потянулись инвесторы, укрывшие в разгар кризиса свои капиталы в более надежных защитных активах, спрос на акции возрос, и финансовые рынки почувствовали себя более уверенно.

Рынки развитых стран росли гораздо медленнее. Так, американский индекс Dow Jones за год вырос всего на 19,1%,

Проблемы в американской экономике оказались более серьезными, чем в развивающихся странах, а последствия - более тяжелыми. Поэтому восстановление глобальной экономики и фондовых рынков в 2009г. началось именно с развивающихся стран.

В целом опережающему росту российского рынка акций способствовало восстановление сырьевых бирж (что положительно сказалось на показателях торгового баланса), оживление на международном кредитном рынке, возобновление притока прямых и портфельных инвестиций, а также повышение внутреннего спроса (рост потребления электроэнергии, рост грузооборота, увеличение денежной базы, укрепление рубля большую часть года; росте доверия потребителей и т.д.).

Кроме того, положительное влияние на экономику и рынок РФ оказало смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В начале года ставка рефинансирования ЦБ РФ находилась на уровне 13%, а под занавес года опустилась до предельно низкого уровня 8,75%.

Вместе с тем основной вклад в восстановление фондовых площадок России в 2009г. внес сырьевой сектор. Максимальный рост показал индекс "ММВБ-Металлургия" (более 220% с начала 2009г.). Более, чем на 180% вырос индекс "ММВБ-Машиностроение". Примерно столько же прибавили отраслевой индекс телекоммуникаций и индекс "ММВБ-Энергетика", "ММВБ-Финансы" и "ММВБ-Нефть и газ" — около 130%.

Тенденции внутреннего валютного рынка также благоприятствовали притоку капитала в Россию, в частности, на фондовый рынок. Укрепление рубля стимулировало приход западных инвесторов, а снижающиеся процентные ставки ЦБ РФ, в свою очередь, усилили спекулятивные атаки на рубль и способствовали дальнейшему укреплению российской валюты. Однако начало 2009г. было для рубля очень горестным. Еще в 2008г. был взят курс на его ослабление. Стартовав с 29,40 руб., уже в феврале доллар стоил 36,36 руб., а евро за это же время взлетел с 41,43 до 46,7 руб. В результате 6 февраля 2009г. был зафиксирован максимальный уровень корзины по официальным курсам - 40,93 руб.

Каким бы противоречивым и сложным ни был прошедший 2009 год, к его окончанию стало понятно, что худшее для мировой экономики и финансовых рынков уже позади. Это позволило инвесторам вздохнуть с облегчением и строить оптимистичные планы на 2010 год.

Какие же прогнозы строят на 2010 год для российского фондового рынка мировые эксперты-аналитики?

По данным инвестиционного банка Merrill Lynch, российский фондовый рынок станет одним из наиболее перспективных рынков в 2010 году. Наряду с Китаем, Бразилией и Южной Африкой рынок России обещает занять лидирующую позицию среди развивающихся стран. В целом эксперты соглашаются с данными Merrill Lynch. Аналитик фондовых рынков международной компании RiskMetrics Group Рон Папанек сообщил следующее: «Если мы внимательно посмотрим на то, что происходило с российским рынком ценных бумаг в последние пару лет, то мы увидим, что прошлогодние абсолютно феноменальные показатели роста были лишь ответом на достаточно мрачный 2008 год. Увеличение на 120 процентов выглядит эффектно само по себе, но на фоне 75 процентов падения в предыдущем году оно блекнет».  По мнению Папанека, российский рынок выглядит более сильным по сравнению с фондовыми рынками других развивающихся стран. Рост банковского сектора и сектора природных ресурсов, который наблюдался в прошлом году, будет заметен и в 2010 году, считает он.

Кевин Доэрти, аналитик другой международной финансовой компании – The Pharos Financial Team, полагает, что в 2010 году фондовый рынок России во многом будет зависеть от того, насколько быстро будет происходить восстановление после экономического кризиса на глобальном уровне. По словам Доэрти, Россия имеет индустриальное сырье, которое необходимо для экономического развития других стран, особенно стран Азии. «Если будет продолжаться такой же рост глобальной экономики, как и в прошлом году, то российский фондовый рынок будет одним из самых прибыльных в мире» Эксперт также отмечает, что на данный момент акции некоторых российских компаний недооценены, а потому сегодня фондовый рынок России торгует со скидкой примерно в 35 процентов по сравнению с другими развивающимися странами, а также собственными историческими показателями. Однако, указывает он, «металлы, уголь и минералы имеют наибольшую вероятность в увеличении в цене. Эти секторы уже начали расти в последние несколько лет благодаря глобальному экономическому росту».

В свою очередь Рон Папанек считает, что наибольший потенциал роста имеют информационные технологии и биотехнологии. «Объективно говоря, производство было балластом для российской экономики, – говорит он. – Это тот сектор, который правительство стало поддерживать после 2008 года, национализируя, порой даже очень агрессивно, некоторые компании. Сейчас же Россия проходит через фазу «осторожной реприватизации», пытаясь отдать эти компании назад в частные руки, стимулируя таким образом экономический рост».

Российская экономика все еще очень зависима от цен на нефть, газ и металлы. Но с другой стороны, зависимость российской экономики от сырьевых ресурсов явилось главной причиной, из-за которой Россия так сильно пострадала в конце 2008 года. Рекордно высокая цена на нефть является сегодня краеугольным камнем многих российских компаний и экономики в целом.

Одним из самых серьезных препятствий для роста российского фондового рынка остается возможное возвращение глобального экономического кризиса в этом году, отмечают аналитики. Вместе с этим, внутренняя ситуация в России достаточно благоприятна для дальнейшего роста фондового рынка.

Рон Папанек считает, что одним из проблемных моментов развития российской экономики в 2010 году может стать процесс реприватизации компаний в области производства. «Многое будет зависеть от того, насколько эффективно будет проходить процесс реприватизации, и от того, будут ли в него вовлечены «старые игроки», которые все еще имеют большой вес в этих компаниях», – отмечает эксперт.

«Россия однозначно вобрала в себя некоторые характеристики таких развивающихся стран как Китай, Индия и Бразилия. Однако сейчас можно совершенно точно сказать, что политические силы в этой стране прошли серьезный процесс эволюции – были политические решения, которые имели огромный экономический резонанс, другие же остались совсем незамеченными. В этом контексте мы можем назвать Россию «развивающимся рынком», – констатирует Рон Папанек.

Российские эксперты тоже настроены крайне оптимистично. Участники конференции Finam.ru "Фондовый рынок: итоги 2009 года и перспективы следующего" считают, что в 2010 году российский фондовый рынок продолжит рост, существенно опережая реальную экономику. Среди фаворитов - финансовая и нефтегазовая отрасли. Интересные инвестиционные идеи есть в машиностроении и металлургии. Эксперты благоприятно оценивают перспективы российского фондового рынка в 2010 году, хотя не ожидают, что он сможет выйти на докризисные уровни. "Мы ожидаем, что рынок в 2010 году вырастет еще на 25%, наш целевой уровень по индексу РТС составляет 1850 пунктов", - рассказал стратег инвестиционной компании "ФИНАМ" Владимир Сергиевский. Его поддерживает начальник управления аналитических исследований "ВТБ Управление активами" Иван Илюшин, который считает, что уже в ближайшие полгода рынок может вырасти на 30-40%. "По моим оценкам, российская экономика выйдет на свои исторические максимумы в середине 2011 года. К тому же времени фондовые индексы, скорее всего, также достигнут своих исторических вершин", - дополняет директор аналитического департамента "Банка Москвы" Кирилл Тремасов.